Corporate Finance II (18GBD30013)

Datos generales

Tipo:	OB	Curso:	4	Periodo:	S semestre
Créditos ECTS:	4 ECTS

Profesorado:

Cursos de formación básica y cursos obligatorios de Contabilidad y Análisis Financiero, Fundamentos de Mercados Financieros, Microeconomía y Macroeconomía, y Finanzas Corporativas I

Los instrumentos de análisis y de valoración propios de las asignaturas de Análisis y Matemática Financiera, así como su aplicación a modelos de valoración en Finanzas Corporativas: TIR, DCF y Multiplos.

Horas lectivas: 40 %
Trabajo individual: 60 %.

La asignatura enmarca las decisiones financieras dentro de la estrategia global de la empresa y las condiciones del mercado. En Finanzas Corporativas II se trata de ir más allá del mercado eficiente; se introducen los conceptos y situaciones de información asimétrica, conflicto de intereses e irracionalidad de los agentes económicos. Con estas distorsiones los los precios no son el resultado de un ejercicio aséptico de valoración


En asignaturas de finanzas previas se han estudiado los instrumentos financieros básicos: contabilidad, análisis, selección de inversiones, planificación financiera, modelos de valoración de instrumentos financieros y empresa, en Finanzas Corporativas II se utilizan estos instrumentos para la toma de decisiones en la empresa. Se revisan brevemente las decisiones a corto plazo como el crecimiento interno de la empresa y sus implicaciones financieras. El curso se centra en las decisiones financieras a largo plazo: estructura de capital, politica de dividendos, salidas a bolsa, M&A y start-up. En estas decisiones financieras a largo plazo se estudia la dinámica entre la empresa y los mercados financieros, y como la asimetria de información y el conflicto de intereses condicionan las posibilidades de supervivencia y creación de valor.

El entorno económico-financiero condiciona las posibilidades de la empresa. En la asignatura se estudiará en qué medida los distintos grupos de inversores: Private Equity, Venture Capital, Hedge Funds, etc.. pueden determinar el entorno económico y las decisiones financieras de las empresas en las que participan.

El objetivo de la asignatura Finanzas Corporativas II es tener una visión global e integradora de finanzas, en relación a la estrategia de la empresa y al entorno económico. El análisis de las operaciones financieras requerirá la integración de los conocimientos adquiridos en las asignaturas de finanzas del grado, contabilidad y análisis, mercados y finanzas corporativas.
Se estudiarán las implicaciones de la estructura del negocio y el crecimiento orgánico e inorgánico en la financiación de la empresa. Por otra parte se analizarán las operaciones de la empresa en el mercado: recompra, dividendos, ampliaciones, salidas a bolsa, etc. El resultado de estas operaciones obedece a razones técnicas, a la posición relativa de los agentes que intervienen, así como a sus intereses, en ocasiones divergentes. No puede olvidarse que las empresas toman decisiones dentro de un marco institucional y un entorno económico dado. El estudio de las operaciones con casos permite ver las decisiones financieras dentro del contexto de la empresa y los agentes implicados y del entorno económico.

1. Caracterización financiera de la actividad económica Caracterización del balance y cuenta de resultados en función del negocio. Representación del balance en términos de inversión total neta y capital empleado. Fundamentos de análisis: márgenes y rotación. ROE, apalancamiento operativo y financiero. Caracterización del balance y cuenta de resultados por actividad económica

2. Límite financiero al crecimiento orgánico Crecimiento de ventas y necesidades de inversión Planificación financiera Estructura de capital asociada al crecimiento.

3. Valoración: dividendos y múltiplos Valoración detallada de modelo de los dividendos y valoración por múltiplos

4. Salidas a bolsa. Ampliaciones y "buybacks"

5. Compensación del Accionista Dividendo ordinario Dividendo extraordinario Recompra de acciones

6. Estructura de capital. Del WACC a la Flexibilidad Política e implementación de la estructura de capital Recompra de acciones Pros-cons de la deuda "Pecking order" ¿Qué hacen las empresas?

7. M&A Razones operativas y financieras para fusiones y adquisiciones Financiación de la operación

8. Inversores institucionales Fondos de inversión Planes de pensiones Empresas seguros "Private equity" "Venture capital" Hedge Funds

9. Entorno económico Arbitraje regulatorio y "tax avoidance" Inversión alternativa Intereses deducibles de impuestos

Se distribuirán las sesiones en una parte teórica y otra parte en que se analizarán los casos prácticos y situaciones empresariales.
Lecturas obligatorias
Trabajo individual sobre temas actualidad
Tutorías voluntarias para aquellos alumnos que precisen ayuda en la resolución de los ejercicios y en el uso de las distintas herramientas.

Actividades de evaluación

Bibliografía básica:
Berk, J.; De Marzo, P. Corporate Finance. Pearson, 2017. LLIBRE RECOMANAT. ACCÉS AL WEB DE L'ASSIGNATURA

Allen, Franklin; Myers, Stewart; Brealey, Richard. (2006). Principios de Finanzas Corporativas. 8ª ed. Editorial McGraw-Hill. ISBN: 8448146212 ISBN-13: 9788448146214

Ross, Stephen A.; Westerfield, Randolph W.; Jaffe, Jeffey. Finanzas corporativas. 7a ed. McGraw-Hill, 2005. ISBN: 9701046544 ISBN-13: 9789701046548